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【专题研究】生猪期货你应该知道的之三―影响

时间:2020-05-22 21:37来源:未知 作者:admin 点击:
影响生猪市场价格的因素生猪全球贸易量较少,中国基本上自产自销。生猪价格主要由国内生猪供应和需求决定。“猪周期”的循环轨迹一般是:肉价上涨――母猪存栏量大增――生猪

  影响生猪市场价格的因素

  生猪全球贸易量较少,中国基本上自产自销。生猪价格主要由国内生猪供应和需求决定。“猪周期”的循环轨迹一般是:肉价上涨――母猪存栏量大增――生猪供应增加――肉价下跌――大量淘汰母猪――生猪供应减少――肉价上涨。

  就年内数据来看,除了较大的周期年(如2007、2008、2011、2012、2016、2017)以外,生猪价格存在明显的季节性特征,这主要是由我国居民消费特点和季节性生猪集中出栏所致。我国节假日的时间点,往往就处于全年季节性位置的起始或者发动位置。总体上而言,五一和端午节,作为全年淡季消费的节点,一般都是价格开始拉动的位置。中秋和国庆时间点,往往是全年价格的一个高点,国庆之后,由于短期内消费的下降,生猪价格有下滑需要。春节期间,本来是生猪的需求最高时点,但是由于生猪集中性出栏的影响,往往整个春节的价格都比12月要低,春节之后,生猪价格在高出栏,低消费的影响下创下年度新低。从而“旺季不旺,淡季不淡”往往成为一个大行情的标志。导致生猪价格波动的最主要因素是供求双方的力量对比。在年内或年间往往会出现供求双方力量对比的变化,从而导致生猪价格出现波动,当供求力量出现明显失衡时,往往意味着一个大行情的出现。

  供给端

  1、生猪供应量,决定了短期生猪价格的变动。生猪供应量取决于生猪存栏/2出栏量、生猪体重、中大猪存栏结构。可以计算养殖利润来推测养殖户的出栏节奏。

  2、仔猪供应量,决定了中期生猪价格的变动。一般可以通过现在仔猪供应量来预测4、5个月后生猪价格。仔猪供应量取决于仔猪存栏、仔猪成活率,受到养殖条件、养殖时间影响,存在季节性波动。

  3、能繁母猪存栏量,决定了长期生猪价格的变动。一般可以通过能繁母猪存栏量推测14个月后生猪价格。能繁母猪存栏量取决于后备母猪补栏量,母猪淘汰量。

  4、养殖成本,主要包括仔猪成本和饲料成本。仔猪价格和饲料价格的变动对于生猪养殖利润存在极大地影响,从而影响到生猪的供给。仔猪价格上升,养殖户补栏积极性降低,从而生猪存栏减少,导致未来生猪供给下降。而饲料价格上升时,一旦生猪价格出现下行,养殖户预期盈利收紧,短期内将出现集中出栏,造成过量供给;当饲料价格下降,可能推高猪周期上行的幅度,养殖户普遍存在压栏惜售等待行情的意愿,市场供应偏紧,生猪价格上行。

  生猪养殖成本主要用猪粮比或猪料比来刻画。发改委2009年规定猪粮比价正常值应该在9:1-6:1之间,当猪粮比价高于9:1时,认为猪价过高,低于5.5:1时认为猪价过低。发改委每旬公布猪料比价和均衡比价以及预期盈利状况。

  需求端

  需求端而言,生猪需求目前已大体成熟,增减力量大体均衡,生猪需求量全年基本保持稳定,不存在太大的波动,但由于季节性消费特征而存在较大的季节性波动。几个影响长期消费需求的主要因素:

  1、人口。猪肉是必须消费品,随着人口基数增长具有一定的刚性,长期内会随人口增长而增长。我国人口自然增长率在5‰左右,按人均消费量39.76公斤计算,每年将增加猪肉需求33万吨左右。

  2、经济发展水平。2018年城镇居民人均猪肉消费量在22.74公斤,农村居民人均消费量在22.96公斤。随着城镇化水平提高,农村居民人均消费量得到提升,从2013年人均19.07公斤,提升至22.96公斤。

  3、人均收入和肉类消费的增长呈显著相关性。人均收入5000美元为肉类消费的临界点。低于5000美元时候,肉类消费增速最快。目前城镇居民猪肉消费逐渐趋于饱和。随着收入改善,农村居民和低收入人群将成为拉动猪肉消费的主力军。

  4、消费偏好和替代品。健康生活的历年导致居民消费更青睐于低脂肪高蛋白的肉类,比如禽肉和牛肉,而减少猪肉的消费,猪肉消费将会更多的被替代。由于禽肉价格低,饲养成本较低,饲养环境要求类似,养殖户存在转移生产的可能,对于猪肉有较强的替代优势。随着消费水平的提高,猪肉消费的比重将逐渐下滑。

  5、季节性需求。猪肉消费冬季是旺季,夏季是淡季,消费需求的转换与节假日等密切相关。一年中,五一和端午前后,作为全年淡季消费的节点,进入夏季后,由于气温升高,猪肉易变质,人们消费意愿不强,需求较弱。天气转凉后,以中秋和国庆时间点为标志,往往会有一波较大的需求。国庆后,短期内消费又会下降,一直到春节期间,各地备货春节用肉和腌熏用肉,形成一波集中性的猪肉需求。此外,寒暑假结束后,高校、企业等开始办公时,也会形成一波集中的猪肉采购需求。

  6、屠宰行业需求。屠宰行业中生猪成本占到90%以上,生猪价格对屠宰企业会产生巨大压力,从而屠宰企业始终存在压低生猪价格的倾向。较大的屠宰企业对于养殖户而言对生猪收购价格更具定价权。在猪肉需求不振但猪源充足时,屠宰企业往往会进行压价,导致生猪价格的局部下降,而猪源不足时,养猪户会存在压栏抬价的倾向。总的来看,屠宰行业和生猪养殖户就生猪收购价格存在博弈

  政策因素

  1、国家坚持对生猪产业进行财政补贴,加强和完善能繁母猪价格保险体系,为生猪产业提供了一定的保障,但在一定程度上加剧了生猪价格的周期性波动。有了生猪现金补贴后,助长了养殖户的补栏积极性,存栏量迅速恢复,导致市场供应增加,第二年的生猪价格迅速下滑。由于国内生猪规模化生产程度过低,存栏出栏数据变动情况不完善,导致政策存在一定的时间滞后。致使政策效果失准,加剧周期性波动。

  2、环保问题。2014年国家实施《畜禽规模养殖污染防治条例》,2015年国家实施新修订的《环保法》,随后相继出台“水十条”、“土十条”。面对日趋严苛的环境保护政策,小型养殖企业面临着严峻的环境成本压力。拆迁、限养或禁养情况常见,中小养殖场或散户逐渐退出市场,大型养殖场布局全国或将成为主流,预计进行整顿的1-3年时间里,生猪存栏增长将乏力,生猪供应增速减缓。但随着大型养殖场的布局进一步完善,生猪存栏量将逐渐恢复。

  疫病问题

  疫病方面来说,生猪最常见的疫病包括高致病性蓝耳病(高热病)、猪瘟、猪丹毒和口蹄疫等。此外,一些低概率的疫病发生,也可能由于疏于防范导致高死亡率,影响猪周期。在生猪供应紧张时出现疫病大规模爆发,在猪价走高时也不能拉动补栏积极性,而大量仔猪和母猪死亡也会加剧后期的供应缺口,拉长猪价上涨周期和幅度,但在生猪价格上升阶段,由于盈利较好,养殖户对防疫投入相对较高,疫病爆发概率较低。而在生猪供应较充分,猪价低迷时,再出现大量生猪死亡,导致养殖户出现大规模亏损,很多散户将无力医治或退出市场,导致生猪供应提前出现缺口,后期猪价快速上升。

  但要注意的是,不同疫病在短期内影响不一,可能导致存栏直接减少,也可能加速出栏,但长期来看对生猪存栏和补栏积极性都存在负面影响。蓝耳病对存栏影响最大,会导致大量母猪和仔猪死亡,并使母猪流产,从而对后期生猪供应形成重创。猪瘟则会大大降低仔猪存活率。而口蹄疫由于人畜共患,会导致养殖户提前出栏,导致市场供应短期增加,但长期存栏出现不足。

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责任编辑:jdm

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